Cледует проанализировать мотивы поведения банка. Основных причин может быть две: первое – банку срочно требуются деньги, второе – банк неправильно оценивает ситуацию с заемщиком. Если проблема заключается в недостатке ликвидности у кредитора, Ваш единственный шанс – перекредитовка в другом банке (что, мягко говоря, сейчас проблематично) или привлечение инвестора. Если проблема в излишней осторожности Вашего кредитора – у Вас есть шанс. Сначала определите для себя, сможет ли Ваше предприятие обслуживать и погашать долг в срок в соответствии с утвержденным графиком? При положительном ответе надо пытаться доказать это банку: готовьте финансовую модель, проведите маркетинговые исследования, предоставьте комфортные письма от покупателей и поставщиков, гарантии и заверения администрации региона, покажите план-фактный анализ деятельности. По опыту знаем – почти любого кредитора можно убедить – важна грамотность и профессиональность аргументации.

Айс Шараев,
Управляющий директор ГК "Финематика"
Моб. +7 (495) 542 5858

Знакомая ситуация. По всей видимости, Вы использовали механизм проектного финансирования с элементами корпоративного: доходы от работы старого цеха являются поддерживающим потоком для проекта (этими деньгами обслуживается долг в период строительства). Кредиторы в таких случаях руководствуются следующим правилом: если новый цех еще не запущен, а источником погашения основного долга является преимущественно поток от нового цеха, кредитор, при прочих равных, идет на реструктуризацию кредита. Цель кредитования – строительство нового цеха. Если цеха нет – нет и экономической целесообразности истребовать кредит, особенно если с проектом в целом всё в порядке: проценты выплачиваются вовремя, причины отклонения от графика строительства объективны или, по крайней мере, объяснимы, рост сметы строительства не превышает 10 - 20%, риски дополнительного инвестиционного периода являются приемлемыми. Если Вы в текущем режиме информировали кредитора о ходе проекта, для него вряд ли будет неожиданной просьба пересмотреть сроки погашения. Реструктуризация кредита может быть проведена как в форме изменения графика платежей без изменения или с изменением общего срока погашения, так и в форме рефинансирования - выдачи нового кредита для погашения очередного транша.

Инесса Фафенроут
Руководитель группы антикризисного управления ГК "Финематика"
Моб. +7 (926) 800 3147

Ситуация действительно сложная. Если заемщик платит хотя бы проценты по кредиту, это позволяет работать с банком, убеждая его: если актив приносит прибыль, зачем от него отказываться?

В Вашем случае надо разобраться, под какое обеспечение был взят такой существенный кредит, и/или насколько же упала цена на продукцию, что денег не хватает даже на погашение процентов. Возникает подозрение, что есть дополнительные факторы, влияющие на проблемы компании, и их надо тщательно анализировать.

Далее, надо просчитать, возможны ли сценарии, при которых возврат кредита происходит в обозримые сроки – рост цен, если речь идёт о сезонном товаре, дополнительное финансирование со стороны банка, продажа активов или части бизнеса. При наличии реалистичных сценариев возврата надо срочно начинать работу с кредитором по их реализации.

В случае, если целиком кредит возвратить нельзя ни при каких обстоятельствах, Ваша следующая задача – определить, что выгоднее для Вас и для кредитора – погашение из текущей деятельности максимальной доли кредита или банкротство и продажа активов. Не забудьте учесть в расчётах фактор времени – через год деньги стоят дешевле, чем сегодня – и дисконт на продажу (сейчас вряд ли можно продать активы по хорошей цене). Возможно, для вас обоих выгоден будет один и тот же вариант – тогда его и надо придерживаться. Если для вас выгодны разные варианты – наш совет, поступайте по совести.

Борис Покровский,
Управляющий директор ГК "Финематика"
Моб. +7 (926) 800 3141

Интересный случай – использовав часть кредита не по целевому назначению, Вы, по сути, спасли деньги для банка, а проблемы с нецелевым использованием явно проще проблем с невозвратом кредита. Купив технику, Вы сформировали для Банка дополнительное обеспечение части кредита. Если из текущего бизнеса возврат средств невозможен, во-первых, можно реализовать сделку возвратного лизинга, тем самым получить деньги и вернуть банку, либо, в крайнем случае, продать технику и опять таки погасить часть долга. Технику также можно использовать как дополнительный источник дохода (сдача в аренду, оказание услуг сторонним организациям), который можно направлять на выплату долга.

Хуже с той частью кредита, которая была использована по целевому назначению. Выход здесь один – сценарный анализ (расчёт различных вариантов развития событий и поиск тех, в которых кредит можно вернуть) и плотная работа с банком. Рекомендуем действовать согласно алгоритму, предложенному в ответе на вопрос 3.

Борис Покровский,
Управляющий директор ГК "Финематика"
Моб. +7 (926) 800 3141

В данной ситуации, прежде чем принимать какое-либо решение, мы бы сначала уравняли экономические параметры, в потом проанализировали неэкономические факторы.

Для этого надо понимать, что конкретно означает обещание банка не взыскивать инвестиционный кредит. Он пойдёт в зачёт стоимости покупки? Или речь идёт просто об отсрочке погашения? Стоимость любой отсрочки можно просчитать и учесть в цене. Ещё один важный вопрос – о какой доле идет речь? Переходит ли контроль? В зависимости от того, продаётся 49% или 50%+1акция, цена может отличаться существенно. Если по итогу анализа окажется, что экономически два предложения отличаются не сильно, оценим перспективы сотрудничества с инвесторами.

Надо принять во внимание все возможные плюсы и минусы обоих: репутация, связи, возможности, цели и т.д. Банк может дать оборотное финансирование, но, может быть, сторонний инвестор также сможет привлечь деньги? Кто более заинтересован в развитии компании? Проговорите с обоими партнёрами возможность опциона – обратного выкупа Вами доли по рыночной цене. И уже по совокупности всех факторов принимайте решение.

Айс Шараев,
Управляющий директор ГК "Финематика"
Моб. +7 (495) 542 5858

Давайте посмотрим на покупателя с позиции банка и проанализируем его как заемщика. Если покупатель – крупная, надежная компания, риск невозврата долга невелик. В этом случае есть три варианта дальнейшей работы:

Пролонгировать кредит в банке, убедив его в надёжности покупателя рефинансировать кредит, в т.ч. за счет факторинга (после подготовительной работы с покупателем), предложить банку реструктуризацию, в которой банк выдаёт кредит покупателю, чтобы тот расплатился с Вами, а Вы – с банком. Для банка эта сделка будет выгодна, т.к. выдав кредит более надежному заемщику, он снизит свой риск. У нас был подобный прецедент

И не забудьте компенсировать проценты, выплачиваемые за удлинение кредита, штрафными санкциями к покупателю.

Если же покупатель ненадежен или очевидны его финансовые трудности – придётся либо работать с ним по реструктуризации задолженности, либо требовать срочного возврата денег, обратившись в суд. В этом случае можно попробовать привлечь банк как третье лицо и совместно добиваться в суде погашения долга и штрафных процентов банку.

Борис Покровский,
Управляющий директор ГК "Финематика"
Моб. +7 (926) 800 3141

Получение налогового кредита связано с существенными затратами по времени на подготовку пакета документов, необходимых для предоставления кредита, и длительными переговорами с государственными органами. В большинстве своем органы власти, выдающие инвестиционный налоговый кредит, требуют единоразовой выплаты по погашению налогового кредита, причем сразу после накопления указанной в договоре суммы кредита. Эта тенденция отчетливо прослеживается из ряда нормативных документов местного и регионального уровня, регулирующих порядок выдачи инвестиционного налогового кредита. Еще одной существенной отрицательной чертой налогового кредита является безусловная обязанность обеспечить налоговый кредит залогом имущества или поручительством третьих лиц и невозможность использования в качестве обеспечения по этому кредиту гарантий.

В Вашем конкретном случае, при получении налогового кредита существует еще один риск. В НК РФ в статье 67 нет легального определения НИОКР для целей этой статьи. Определение НИОКР в разных вариантах присутствует в ГК РФ и в ФЗ "О науке и государственной научно-технической политике". Различие этих определений состоит в том, что результатом НИОКР по ГК РФ является опытный образец (физически существующее изделие), а результатом НИОКР по ФЗ "О науке…" может являться научный отчет. Соответственно, при заключении договора о налоговом кредите, необходимо четко прописать, что понимается под НИОКРом и каким будет результат внедренческой деятельности.

Исходя из вышесказанного, в нормальной ситуации налоговый кредит – плохая альтернатива кредиту банковскому. Однако в кризис определяющим фактором является доступность финансирования, а не его экономическая эффективность.

Андрей Лейпциг
Руководитель юридического направления ГК "Финематика"
Моб. +7 (926) 800 3140

В теории права и судебной практике имеются различные подходы к решению вопроса о возможности уступки права требования по банковскому кредиту. Согласно действующему законодательству, в частности п.1 ст. 382 ГК РФ, допускается уступка любого обязательственного права, независимо от основания его возникновения (будь то кредит коммерческого банка или заём от компании). Позиция о возможности уступки права требования по банковскому кредиту поддерживается Высшим арбитражным судом России. Однако точка в этом вопросе по-прежнему не поставлена. Некоторые суды не признают возможность уступки права требования по кредитному договору организации, не обладающей лицензией ЦБ РФ.

В Вашем случае можно попробовать обратиться в суд, обосновав свое заявление невозможностью передачи прав кредитора по кредитному договору от банка к коммерческой организации, банком не являющейся, а также сославшись на то, что личность кредитора (банка) имела существенное значение при заключении кредитного договора. Однако необходимо сразу предупредить, что вероятность успеха такого искового заявления невелика.

Наш совет – попробуйте для начала пообщаться с Вашим новым кредитором, выясните его мотивы и позицию относительно Вашего кредита. Если кредитор адекватен – не тратьте время, спокойно продолжайте гасить кредит по графику. Если же речь идёт о попытке рейдерского захвата – а такие попытки известны (можно вспомнить нашумевшую историю про переуступку долга сотовой компании СМАРТС Внешэкономбанком компании Сигма Капитал Партнерз), тогда обращайтесь в суд хотя бы для того, чтобы потянуть время. Параллельно срочно проводите переговоры с другими банками, потенциальными покупателями бизнеса, и предпринимайте все действия для отражения атаки.

Алексей Прудников
Президент ГК "Финематика",
Андрей Лейпциг
Руководитель юридического направления ГК "Финематика"
Моб. +7 (926) 800 3140

Материнскую компанию могут привлечь к ответственности по долгам дочерней в двух случаях. В первом - если дочерняя компания докажет, что свершила сделку по указанию материнской компании (ст. 325 ГК РФ). При этом наступает солидарная ответственность. Второй случай - если в результате выполнения умышленных или обязательных указаний материнской компании дочерняя компания обанкротилась (ст. 399 ГК РФ). Тогда придется погасить ту часть долга, на которую у последней не хватило собственного имущества.

По сделкам, которые дочерняя компания заключила самостоятельно, материнская компания ответственности не несет. Ведь дочерняя компания является самостоятельной организацией с собственным обособленным имуществом. Отметим, что дочерняя компания не отвечает по долгам материнской компании (ст. 105 ГК РФ).

Также значение имеет и форма собственности организации. Заметим, что для акционерных обществ порядок ответственности прямо установлен Федеральным законом от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах". Акционеры дочерней компании вправе обратиться в суд и потребовать от материнской компании возместить убытки, которые она причинила.

Напомним, что законодательство допускает следующие варианты управленческих отношений между материнскими и дочерними компаниями:

материнская компания имеет полномочия по определению решений дочерней путем передачи ей обязательных для исполнения указаний в силу заключенного между ними договора или прямого указания на такую возможность в уставе дочерней компании; материнская компания имеет полномочия по управлению дочерней в качестве единоличного исполнительного органа последней; оказание материнской компанией дочерней услуг в области управления (эти отношения акционерным законодательством не регламентируются, а регулируются лишь статьями 779-783 ГК РФ); оказание материнской компанией дочерней консультационных услуг по управленческой тематике.

Между тем при отсутствии указанных оснований доказать наличие обязательного указания материнской компании, приведшего к ущербу для дочерних компаний, в суде вряд ли будет возможно.

Марина Кириллова
Юрист, ГК "Финематика"
Тел. +7 (495) 542 5885/5858

Если мы говорим об оборотном финансировании, то Вы находитесь на пределе возможностей. Со стороны обеспечения в настоящий момент залоговая масса соответствует требованиям кредитора по обеспечению (при среднем залоговом коэффициенте - 0,7). С точки зрения финансовой нагрузки давайте посчитаем на пальцах: поскольку нам неизвестны ставки по полученным ранее Вами кредитам и сроки их возврата, примем среднюю процентную ставку 15% и срок возврата - 3 года. Рассмотрим пиковую нагрузку: 210 млн. рублей – проценты и 466 млн. – тело. Таким образом, Вам необходимо 676 млн. рублей в первый год для возврата средств. Т.е. рентабельность бизнеса по EBIТDA (приблизительный аналог бухгалтерской прибыли от основной деятельности) должна составлять не менее 27%. Это довольно высокий уровень. Насколько данная рентабельность соответствует возможностям Вашего бизнеса, оценивать Вам.

При увеличении нагрузки следует подумать о том, чем будет обеспечен возврат, а также реально оценить возможности по возврату (существует ограниченное количество отраслей, которые в определенный момент времени обеспечивают рентабельность более 30%).

Если речь идет об инвестиционном финансировании (с целью увеличения производительности или существенного сокращения себестоимости), то здесь возможно увеличение кредитной массы. В данном случае дополнительное финансирование можно структурировать как проектное, риски и условия по которому будут рассматриваться отдельно.

Инесса Фафенроут
Руководитель группы антикризисного управления ГК "Финематика"
Моб. +7 (926) 800 3147